Marktvooruitzichten: De toekomst van volatiliteit

Nu de effectenbeurzen wereldwijd langzaam klimmen, lijken veel beleggers de volatiliteit wat uit het oog te zijn verloren. Maar we weten allemaal maar al te goed dat dit fenomeen ieder moment weer de kop kan opsteken.

Drie experts in volatiliteitsbeheer van Natixis Global Asset Management zijn er van overtuigd dat als gevolg van de terugtrekking van de Centrale Banken uit stimulatieprogramma's, de volatiliteit de komende jaren aanzienlijk zal toenemen.
Ontdek wat zij zien als oorzaken van volatiliteit, op welke manieren volatiliteit kan worden benut maar ook beheerst, en waarom volatiliteit moet worden beschouwd als een asset class.

NGAM JoergKnafJörg Knaf, Managing Director Northern Europe, Natixis Global Asset Management, vergelijkt Volatiliteit met het weer: "De intensiteit van de volatiliteit is sinds het begin van het nieuwe millennium voortdurend toegenomen. In de periode 1950 - 2000 sloot de S&P op nauwelijks 75 handelsdagen af met een plus of min van meer dan 3%, terwijl er de laatste 12 jaar alleen al 126 van die dagen werden geteld. – “Net als de klimaatverandering is ook de volatiliteit een feit".

Te veel en te hoge schulden in de ontwikkelde landen zullen de komende jaren nog meer volatiliteit op de markten creëren, aldus Kevin Kearns, hoofd van de Alpha Strategies group van Loomis, Sayles & Company. "Voor Europa, Groot-Brittannië, de Verenigde Staten en Japan zijn er maar vier manieren om hun onhoudbare schuldendilemma op te lossen. Je kunt eruit groeien, bezuinigen, je schulden niet afbetalen – ofwel op de harde ofwel op de zachte manier, bijvoorbeeld door de leeftijden voor sociale zekerheid te verhogen – of je kunt geld drukken", gaat Kearns verder. Volgens Kearns hebben die naties tot nu toe geschipperd tussen de minst pijnlijke manieren en wellicht zullen ze dat ook nog enige tijd blijven doen.
Algemeen gesproken waarschuwt hij dat de wereld veel vertrouwen heeft gesteld in de Centrale Banken, ondanks het feit dat ongeveer de helft van alle recessies te wijten zijn aan fouten in het beleid van die Centrale Banken. Daarom zal hij de komende drie tot vijf jaar de volatiliteitspieken nauwlettend in de gaten houden wanneer Centrale Banken zich terugtrekken uit kwantitatieve geldverruimingsprogramma's.

Vincent Chailley, CIO bij H2O Asset Management, een alternatieve investeringsfirma in Londen, denkt dat de geïnvesteerde liquiditeit van kwantitatieve geldverruimingsmaatregelen de assetprijzen nog een tijdje omhoog zullen stuwen. Hij voegt er aan toe dat beleggers niet mogen vergeten dat hoe langer de Centrale Banken dit doen, des te hoger de uiteindelijk te betalen prijs daarvoor zal zijn.
Volgens hem kan volatiliteit worden gebruikt in langere en niet-kortlopende vastrentende investeringen om de prestatieportefeuille aan te vullen en te versterken, als ook om de volatiliteit en het risico te beperken. Steeds vaker zullen beleggers volatiliteit gaan beschouwen als een asset class, volgens Chailley. Hij stelt:"Volatiliteit blijkt tegenwoordig een van de laatste manieren te zijn om portefeuilles te beschermen tegen risico's". In het verleden hebben beleggers assets zoals valuta of goud altijd gebruikt om hun portefeuille in te dekken tegen risico's. Maar, zoals Chailley aanhaalt, vandaag zien we dat de waarde van goud laag is, dat de Zwitserse frank bevroren is en dat de yen aan het instorten is. Daarom zijn sommige van die wat vroeger werd beschouwd als "veilige" assets als indekkingsstrategie tegenwoordig veel minder aantrekkelijk voor beleggers.

Emmanuel BourdeixEmmanuel Bourdeix, Head of Structured Product & Volatility Management bij Seeyond in Parijs, ziet heel wat overeenkomsten tussen de aandelenmarkten in 2013 en de lage volatiliteitsmarkten in de periode 2004-2007. "Vandaag zien de markten er vrij gelijkaardig uit. Net als nu hadden we in de periode '04-'07 lage rentes. Enorme liquiditeitsstromen in de markten zetten beleggers in aandelen ertoe aan om te kiezen voor een systematische "buy-on-dips" strategie. Tegenwoordig zijn de rentes te laag om beleggers opnieuw te laten inzetten op hedging. Daarom hebben we vandaag de dag zo een stabiele volatiliteit", aldus Bourdeix. Hij wijst er nog op dat de meeste beleggingen in aandelen globaal gezien nog steeds gebenchmarkt zijn tegen indexen. Daarnaast benadrukt hij dat het niet normaal is dat lage volatiliteitsaandelen allengs de hoge volatiliteitsaandelen zullen overtreffen.

 

Cookie Informatie

Wij gebruiken cookies om uw gebruikerservaring te verbeteren. Lees meer

Ik ga akkoord

Wijzigingen in de Telecommunicatiewet maken dat iedere website de verplichting heeft te informeren over het gebruik van cookies. Ook dient toestemming gevraagd te worden voor het specifieke gebruik van cookies. We beseffen dat dit lastig en zelfs klantonvriendelijk kan overkomen. Bij voorbaat onze excuses hiervoor. Cookies helpen om u een optimale gebruikerservaring te bieden bij het bezoeken van onze websites. Met cookies kunnen we het gedrag van bezoekers analyseren en daardoor onze webpagina verbeteren.

×